【資料圖】

金吾財訊|開源證券發(fā)布研報指，騰訊控股(00700.HK)2026年第一季度主業(yè)增勢穩(wěn)健，AI投入成果初顯，維持“買入”評級。公司2026Q1實現(xiàn)營收1965億元人民幣(同比+9%)，歸母凈利潤581億元人民幣(同比+21%)，Non-IFRS歸母凈利潤679億元人民幣(同比+11%)。增值服務(wù)收入961億元人民幣(同比+4%)，其中國內(nèi)游戲流水同比增長超10%，海外游戲收入188億元人民幣(同比+13%)，主要受《鳴潮》等驅(qū)動；營銷服務(wù)收入382億元人民幣(同比+20%)；金科企服收入599億元人民幣(同比+9%)，云服務(wù)需求增長及微信小店交易額擴(kuò)大推動企服收入同比+20%。毛利率同比提升1個百分點至57%。AI投入加碼，Q1資本開支319億元人民幣，同比增加45億元，環(huán)比增加123億元。成果方面，4月發(fā)布的Hy3 preview模型智能體與代碼能力突出，OpenRouter token消耗量自4月28日起穩(wěn)居第一；WorkBuddy成為中國DAU最大的效率AI智能體應(yīng)用。廣告推薦模型升級推升廣告單價，視頻號總用戶時長同比增長超20%。公司正開發(fā)更大參數(shù)模型，預(yù)計下半年資本開支將進(jìn)一步擴(kuò)大，算力擴(kuò)充將支持微信向“超級Agent”演進(jìn)并推動云外部收入加速增長。游戲業(yè)務(wù)方面，《王者榮耀》《和平精英》《三角洲行動》Q1流水創(chuàng)新高，《和平精英》DAU峰值達(dá)9000萬，流水同比增長超30%。新游《洛克王國：世界》首月平均DAU破1300萬，營收躋身移動端收入榜前十。3月《王者萬象棋》開啟終測，《失控進(jìn)化》擬7月全平臺上線，全網(wǎng)預(yù)約量突破3200萬，增長動能充足。開源證券維持預(yù)計2026-2028年歸母凈利潤為2436/2640/2986億元人民幣，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為14.8/13.7/12.1倍。風(fēng)險提示：新游戲上線時間或表現(xiàn)不及預(yù)期，AI投入變現(xiàn)不及預(yù)期等。

關(guān)鍵詞： 財經(jīng)頻道 財經(jīng)資訊