9月19日，央行官網發布公告，宣布將14天期逆回購操作調整為固定數量、利率招標、多重價位中標（即美式招標）。

業內權威專家對第一財經表示，14天期逆回購采用美式招標，進一步強化了7天期逆回購操作利率的政策地位。

梳理近期央行工作可以發現，這是強化7天期逆回購政策利率地位的又一舉措。

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央行行長潘功勝2024年在陸家嘴論壇講話后，央行操作框架不斷優化完善，公開市場7天期逆回購操作利率的政策地位得以明確。但14天期逆回購操作利率長期以來是7天期加15BP，也被市場參與者認為具有一定政策屬性。

上述權威專家表示，本次改為多重價位中標后，14天期逆回購不再有統一的中標利率，可充分發揮機構市場化自主定價能力，更好反映機構差異化的資金需求。公開市場7天期逆回購操作利率的政策利率屬性更為清晰。

此次調整14天期逆回購操作，是對央行流動性管理工具箱的進一步優化。

央行在公告中提到“操作時間和規模將根據流動性管理需要確定”。

業內權威專家表示，這說明14天期逆回購操作將基于銀行體系流動性靈活開展，不一定像過去那樣只在春節、國慶長假前，是對現有公開市場7天期逆回購操作的補充。

央行通常在“十一”和春節長假前啟動14天期逆回購操作，啟動時間根據節假日安排和機構需求靈活調整，以提前為機構提供跨節資金，保持流動性充裕。例如，去年啟動時間為9月23日，約在國慶前一周。

上述權威專家指出，本次14天期逆回購操作的啟動時點將略早于往年，使得實際占款日達到17天。疊加前期央行已經通過買斷式逆回購凈投放了3000億元資金，這有利于進一步緩解季末、長假前機構的預防性資金需求，保障跨季、跨節資金面平穩。

業內專家表示，未來，央行可根據流動性形勢和機構需求情況，靈活搭配長、中、短期操作品種，平滑資金投放和回籠節奏，流動性管理將更加精準高效。

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