人民幣匯率創出2022年以來的新低，逼近6.9關口。

從年中開始走勢趨于平穩的人民幣匯率，在最近出現了一波明顯的貶值。8月24日的外匯市場上，在岸人民幣、離岸人民幣對美元即期匯率最低時分別觸及6.8694和6.8874，刷新了今年的最低紀錄。8月26日則略有回調至6.85左右。

王有鑫指出，從目前情況看，此輪人民幣回調并未導致跨境資本快速外流。近半個月人民幣匯率回調幅度為1.6%，但陸股通下跨境資本仍然保持凈流入態勢，累計凈流入規模為132.5億元人民幣。

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這主要源于兩方面變化：

一方面外部歐美等經濟體經濟衰退風險不斷加大，貨幣政策快速收緊，金融市場波動加大，金融投資回報率面臨很大不確定性。

另一方面中國財政貨幣政策不斷加碼，經濟復蘇態勢預計將不斷好轉，投資人民幣資產兼備安全性、流動性和盈利性，在外部市場波動加大背景下將很好的發揮金融避風港作用。

“因此，從這個角度看，此輪匯率回調對跨境資本流動的負面影響有限。”王有鑫說。

他還表示，對于進出口貿易來說，人民幣匯率適度回調有利于提升出口貿易競爭力和價格優勢，推動實體經濟復蘇，但進口企業的進口成本將有所增加。

面對更加靈活彈性的人民幣匯率，進出口企業應樹立風險中性理念，采取多種措施來應對匯率波動，如加大人民幣貿易結算比例、在合同談判中約定匯率補償或調整機制、利用金融衍生品對沖匯率風險等。

從近兩個交易日來看，人民幣對美元即期匯率基本圍繞著6.85一線上下波動，并沒有明顯繼續走弱。

強勢美元是帶動人民幣匯率下行的關鍵因素之一。王有鑫表示，從美元指數走勢看，預計已是強弩之末，繼續大幅走高的可能性較低。美聯儲加息已到后半程，預計在9月大幅加息后，四季度加息進程將顯著放緩，幅度也將回歸到25個基點的常態化水平。

“美國經濟下行壓力逐漸增大，生產、消費、投資等經濟指標均呈下行趨勢，預計美元指數將在9月份之后逐漸從高位回落。”但王有鑫也提醒，考慮到歐元區面臨更為嚴峻的通脹和經濟衰退威脅，在避險情緒影響下，預計四季度美元指數回調幅度將有限。

中信證券首席經濟學家明明認為，當前貿易順差維持高位，外商直接投資（FDI）的流入規模同比高增，因此，美元指數的走勢短期內對人民幣造成了一定擾動。總體來看，2022年的國際收支處于平衡狀態，人民幣大概率仍將呈現震蕩態勢。

王青則認為，伴隨國內經濟修復勢頭增強，加之中國國際收支狀況有望保持順差局面，人民幣貶值預期很難有效聚集，下半年人民幣對美元匯價中樞有望保持在6.7至6.9區間。

關鍵詞： 貨幣政策 國際收支 即期匯率